Akcie SpaceX po prudkom raste klesli pod 150 dolárov. Investori teraz čakajú, či firma obháji astronomickú hodnotu, alebo príde ďalší výpredaj.
Odborníci na investovanie ešte pred vstupom hlboko stratovej spoločnosti SpaceX na burzu predpovedali, že pôjde o riskantný spôsob zhodnotenia peňazí. Jej akcie sú dnes pod hranicou 150 dolárov a jej majiteľ Elon Musk opäť hlboko pod biliónom dolárov, ktorý jeho majetok prekonal vďaka vstupu firmy na burzu. Dočká sa však zhodnotenia ten, kto vydrží čakať?
Najšialenejšia stávka dostupná bežným investorom či hodnota mimo tohto sveta. Aj tak hovorili o SpaceX pred vstupom na burzu známi investori ako Jeremy Grantham či David Trainer.
Medzi najvýraznejších kritikov patrila aj analytická spoločnosť Morningstar, ktorá odhadovala primeranú hodnotu jednej akcie na polovicu upisovacej ceny. Celú spoločnosť ocenila na 780 miliárd dolárov, čo bolo o 48 percent menej než jej predchádzajúce ocenenie na súkromných trhoch a hlboko pod trhovou kapitalizáciou po vstupe na burzu.
Morningstar upozorňovala aj na to, že pomer ceny akcie k tržbám dosahoval pri SpaceX astronomické hodnoty. „Domnievame sa, že dlhodobí investori, ktorí sa chcú podieľať na budúcich projektoch spoločnosti SpaceX a jej možnom úspechu, budú mať príležitosť urobiť tak s väčšou bezpečnostnou rezervou, než akú pravdepodobne ponúkne počiatočná emisia akcií,“ zhodnotila spoločnosť vstup na burzu.
Šťastné prvé dni
Tento pesimizmus sa napokon ukázal ako opodstatnený, nie však počas prvého dňa. SpaceX začala obchodovanie na burze Nasdaq s cenou 150 dolárov za akciu, ktorá následne vystúpila až na 176 dolárov. Deň uzavrela o 15 dolárov nižšie, stále však podstatne nad upisovacou cenou 135 dolárov.
Dopyt niekoľkonásobne prevýšil ponuku. Drobní investori, pre ktorých SpaceX vyhradila necelú pätinu akcií, spustili masívnu vlnu nákupov. Objem obchodovania v prvých hodinách prekonal aj giganty ako Nvidia či Apple.
Musk sa vďaka tomu stal prvým bilionárom na svete. Napriek rozdeleniu podielov si zároveň udržal 82-percentné hlasovacie právo.
„Vzhľadom na malý počiatočný objem akcií na trhu, podporu takmer všetkých investičných bánk na svete, silný záujem investorov o ponuky v oblasti infraštruktúry umelej inteligencie a bezprecedentnú cestu k zaradeniu do indexu Nasdaq-100 iba 15 obchodných dní po vstupe na burzu očakávame, že cena akcií SpaceX pravdepodobne prežije odpojenie a dokonca vystúpi až na obežnú dráhu, aspoň na určitý čas,“ napísal vtedy akciový analytik spoločnosti Morningstar Nicolas Owens.
Prvý týždeň a rekordná cena akcií
Rast ceny akcií sa nezastavil ani po prvom dni. Do utorka 16. júna vystúpila až na necelých 226 dolárov. Investori, ktorí akcie v piatok kúpili za 150 dolárov, tak za polovicu týždňa dosiahli zhodnotenie takmer 51 percent.
V ten istý deň SpaceX využila úspech na prevzatie začínajúcej spoločnosti Cursor pôsobiacej v oblasti umelej inteligencie za 60 miliárd dolárov. Celú sumu uhradila vlastnými akciami. Musk ešte predtým vyhlásil, že firma, ktorá dnes prerába päť miliárd dolárov ročne, má byť do roku 2030 schopná dosiahnuť ročné tržby bilión dolárov.
Výrazne tým prekonal aj najštedrejšie odhady analytikov z Wall Street. Ročné tržby spoločnosti dnes dosahujú iba 18,7 miliardy dolárov.
Druhý týždeň a obrovský predaj dlhopisov
Potom prišlo očakávané vytriezvenie. Čierny pondelok 22. júna vymazal 16,5 percenta hodnoty akcií a na tejto úrovni sa držali aj počas zvyšku týždňa. Výkyv prišiel iba v utorok, keď cena klesla dokonca pod úvodných 150 dolárov. Trh tak konečne zareagoval na obavy z príliš vysokého ocenenia, ktoré dosahovalo 50-násobok očakávaných tržieb.
K výpredaju zrejme prispeli aj správy amerických médií, ktoré sa podrobne venovali dlhom a zlým finančným výsledkom spoločnosti. SpaceX navyše v druhom týždni šokovala oznámením, že si prostredníctvom emisie dlhopisov požičia 25 miliárd dolárov.
Časť peňazí firma využila na nahradenie starších a veľmi nákladných dlhov s vysokými úrokmi. Tieto pôžičky pôvodne pomáhali financovať Muskovu akvizíciu sociálnej siete X a drahé úvery pre začínajúcu spoločnosť xAI. SpaceX v rámci povinného zverejnenia informácií pre kupujúcich dlhopisov prvýkrát priznala, že mala v tom čase na účtoch hotovosť vo výške 100,8 miliardy dolárov.
Hlavný investičný stratég poisťovne Allianz Ludovic Subran v reakcii na obrovskú emisiu dlhopisov varoval, že trh podľa neho vykazuje známky nezdravého správania. Investori totiž nekriticky nakupujú dlhopisy stratovej firmy. Trh tak podľa neho vstupuje do „teritória bubliny“ a „fázy nenásytnosti“.
Tretí týždeň a návrat nadšenia
Nasledujúci týždeň bol pre spoločnosť podstatne lepší. K dobrej nálade prispelo aj oznámenie, že SpaceX sa od 7. júla zaradí do indexu Nasdaq-100. Akcie v pondelok vyskočili o viac než sedem percent, pričom rast poháňali nákupy fondov, ktoré sa predzásobovali pred zmenou indexu.
Pasívne riadené burzovo obchodované fondy museli začať nakupovať milióny akcií s označením SPCX, aby presne kopírovali index. Akcionármi spoločnosti sa tak stali aj niektorí drobní investori, ktorí ju dovtedy ignorovali.
K lepším výsledkom prispelo aj potvrdenie, že giganti ako Alphabet uzavreli so SpaceX zmluvy v hodnote miliárd dolárov ročne. Platili za prístup k výpočtovej kapacite a tisícom grafických procesorov Nvidia v dátových centrách SpaceX.
Štvrtý týždeň a vstup do indexu Nasdaq-100
Nasledoval týždeň, počas ktorého firma oficiálne vstúpila do indexu. Krok, ktorý ju mal ešte posilniť, však s cenou akcií neurobil prakticky nič. A to napriek tomu, že SpaceX dostala osobitné zaobchádzanie. Na rozdiel od iných spoločností nemusela čakať a vďaka mimoriadnej zmene metodiky mohla do indexu vstúpiť takmer okamžite.
Povinnosť nakúpiť akcie SPCX v hodnote približne 4,3 miliardy dolárov ovplyvnila cenu už týždeň predtým, tentoraz však nie. Hoci pasívne fondy nakupovali obrovské objemy, akcie v deň zaradenia odpísali viac než šesť percent.
Dôvodom bolo, že aktívni obchodníci, ktorí akcie nakúpili skôr, začali vyberať zisky a predávali ich práve týmto núteným kupujúcim. V duchu klasickej stratégie „nakupuj klebety, predávaj správy“ nakupovali hedžové fondy, algoritmické systémy a agresívni drobní obchodníci už od predchádzajúceho týždňa. Vedeli totiž, kedy presne príde vhodný čas na predaj.
Po mesiaci
Cena akcií sa dnes dostala približne na 145 dolárov. Je síce o 10 dolárov vyššia než upisovacia cena, zároveň však o päť dolárov nižšia než cena, za ktorú ich mohli bežní investori kupovať po vstupe na burzu.
Najhoršie sú na tom tí, ktorí investovali pri rekordnej cene 16. júna. Pri symbole SPCX im dnes svieti strata 36 percent.
Majetok zakladateľa spoločnosti Elona Muska klesol na 917 miliárd dolárov, čo z neho stále s veľkým náskokom robí najbohatšieho človeka planéty. Za mesiac si však zároveň výrazne polepšil. Pred vstupom SpaceX na burzu mal majetok v hodnote 813 miliárd dolárov, dnes vlastní o viac než 100 miliárd dolárov viac.
Čo bude nasledovať?
Ďalší otras ceny akcií pravdepodobne príde už koncom júla alebo začiatkom augusta. Spoločnosť vtedy oznámi svoje výsledky, čo bude prvým testom toho, či dokáže obhájiť svoje ocenenie.
Zároveň príde ďalší zlom – skončí sa prvá časť obmedzenia predaja akcií pre zamestnancov a vybraných investorov. Do obehu sa tak dostane prvá pätina akcií držaných ľuďmi zvnútra spoločnosti, čo pravdepodobne zmení pomer ponuky a dopytu na trhu.
Uvoľňovanie akcií počas 180 dní je navrhnuté tak, aby sa ich predaj zo strany zamestnancov rozložil v čase a na trh neprišla naraz veľká vlna. Investičný portál Seeking Alpha však očakáva, že už prvá časť bude mať na cenu výrazný vplyv.
Svojim priaznivcom odporúča, aby akcie predali, pretože očakáva potenciálne vážnu nerovnováhu medzi ponukou a dopytom. Analytici zároveň varujú, že vlna predaja podielov zamestnancami pravdepodobne povedie k podobnému kroku aj zo strany ďalších investorov.
