Morálne filtre odstraňujú technologické giganty, no prepúšťajú ropu, zbrane či Orlen. Za ideologický výber klienti platia vyššími poplatkami aj slabšími výnosmi.
Keď Robert Netzly opúšťal lukratívne miesto vo Wells Fargo, mal už dosť pohľadu na to, ako Wall Street ženie ľudí do náručia hriechu. Rozhodol sa vytvoriť algoritmus morálnej čistoty, ktorý prehľadá burzu a vylúči bezbožné korporácie.
Výsledok? Z portfólia vypadol Microsoft pre pomoc pri vytváraní nahých obrázkov, no dostal sa doň výrobca obrnených buldozérov používaných v Pásme Gazy aj poľský Orlen. Vitajte vo svete nábožensky zameraných ETF.
Na prvý pohľad sú to absurdity. V skutočnosti ide o podnikanie postavené na morálnej fasáde. Keď americký regulátor SEC v roku 2024 uložil spoločnosti Inspire Investing pokutu tristotisíc dolárov, vyšlo najavo, že celé jej „náboženské preverovanie“ bolo fikciou. Analytici odstraňovali „nečisté“ firmy z portfólia až vtedy, keď si ich prehrešky všimli pobúrení investori.
Čo sa teda skutočne ukrýva pod maskou investovania podľa náboženských pravidiel? Od „kóšer serverovní“ cez „islamské technologické giganty“ až po fondy zarábajúce na čírej neresti.
Potraty, antikoncepcia, podpora komunity LGBTQ+, alkohol, tabakové výrobky, pornografia a zábavný priemysel pre dospelých či hazardné hry. Ak majú s nimi firmy príliš veľa spoločného, zvyčajne sa do portfólií kresťanských fondov a ETF nedostanú.
Výroba zbraní a ťažba ropy či plynu? Často sú takisto vylúčené, nie však vždy. Závisí to od náboženstva a niekedy aj od kontinentu. A pri každom pravidle sa nájdu výnimky.
Kresťanské fondy majú silnú tradíciu. Najväčším z nich je katolícky Knights of Columbus, teda Rád Kolumbových rytierov, s aktívami v hodnote 29 miliárd dolárov. Evanjelici majú GuideStone Funds patriaci Južnej baptistickej konvencii, ktorý spravuje aktíva až za 25 miliárd dolárov.
Ako sa im darí? Veľmi dobre. Výnos za rok 2025 dosahuje približne 16 percent. Tajomstvo? Vo veľkom investujú do amerických technologických spoločností, ktoré ťahajú nahor široké indexy.
Treba iba prižmúriť oči nad problémami, ktoré svetu priniesli firmy ako Meta či Amazon. Platí to aj pre množstvo ďalších veľkých kresťanských fondov, ale aj pre „fondy hriechu“, ku ktorým sa dostaneme na konci článku.
Zriekli sa technologických gigantov
Čo však v prípade, keď sa treba v mene viery zriecť investícií v Silicon Valley? Takúto výzvu prijala spoločnosť Inspire Investing, najväčší a zároveň jeden z najradikálnejších poskytovateľov kresťanských ETF na svete.
Jej zakladateľom je evanjelik Robert Netzly, horlivý kresťan a bývalý finančný poradca Wells Fargo, ktorý odišiel z korporácie, pretože dospel k názoru, že Wall Street núti ľudí financovať hriech.
Netzly vytvoril koncepciu „biblicky zodpovedného investovania“ ako odpoveď na svetské „spoločensky zodpovedné investovanie“. Spoločnosť v súčasnosti spravuje aktíva v hodnote viac než 4,2 miliardy dolárov.
Z portfólií vylučuje firmy spojené s alkoholovým, tabakovým a pornografickým priemyslom, ale aj spoločnosti podporujúce komunitu LGBTQ+, zúčastňujúce sa pochodov za rovnosť alebo uplatňujúce vo svojej personálnej politike pravidlá diverzity a inklúzie.
Neprijateľné sú aj firmy podporujúce reprodukčné práva, hoci iba prostredníctvom darov nadáciám zaoberajúcim sa umelým oplodnením.
Kým iné kresťanské fondy nakupujú akcie Googlu, Mety či Amazonu s odôvodnením, že nejde o potratové kliniky, Inspire im hovorí nie. Spoločnosti napríklad v rámci zamestnaneckých benefitov financujú cesty do iných štátov s cieľom podstúpiť interrupciu.
Microsoft sa dostal na čiernu listinu pre platformu GitHub, na ktorej programátori zverejňovali kód nástrojov umelej inteligencie vytvárajúcich nahotu. eBay zase za predaj pornografie.
Inspire ponúka deväť ETF, okrem iných s tickermi GLRY, BIBL a BLES. V poslednom z nich je výber automatizovaný. Algoritmus prehľadáva internet, databázy a právne správy a pátra po akomkoľvek spojení spoločností s činnosťami, ktoré Inspire považuje za nekresťanské.
Robot vyhadzuje z portfólia firmy, ktorých činnosť je „v rozpore“ s presvedčením emitenta fondu, čo vedie k vysokej obmene akcií.
Orlen v Ježišovom portfóliu
Ďalší ETF z ponuky má ticker WWJD, čo je skratka otázky „What Would Jesus Do?“, teda „Čo by urobil Ježiš?“ Fond sa vyhýba americkému trhu a je určený investorom, ktorí chcú zarábať na medzinárodných burzách.
WWJD doteraz zhromaždil aktíva za viac než päťsto miliónov dolárov. Podmienky vstupu do fondu sú rovnaké – spoločnosti musia prejsť biblickým sitom a „byť požehnaním pre svoje komunity“.
Zaujímavé je, že jednou z dvesto spoločností v portfóliu tohto ETF je Orlen.
Zvláštne? Nie, pretože v očiach amerických kresťanských analytikov ide o tradičnú a stabilnú priemyselnú firmu. Koncern podľa predmetu svojej činnosti nevytvára príjmy z potratov, antikoncepcie ani zábavy pre dospelých, nie je woke a nezapája sa do kultúrnych vojen.
Za predaj alkoholu a cigariet síce získal záporné body, no vynahradil si ich vysokou zamestnanosťou a vplyvom na miestnu ekonomiku.
Z pohľadu WWJD je teda Orlen „biblicky čistý“. Vyplýva z toho však aj to, že podľa evanjelikov by bol Ježiš priaznivcom fosílnych palív a ťažkého priemyslu.
Nesúhlasili by s tým napríklad katolíci zo spoločnosti Christian Brothers Investment. S odvolaním sa na environmentálnu encykliku pápeža Františka Laudato si’ vylučujú firmy, ktoré získavajú väčšinu príjmov z ťažby energetického uhlia a ropných pieskov.
Za zmienku stojí, že jednou z vlajkových spoločností, ktorých akcie Inspire Investing nakupuje, je Caterpillar, popredný svetový výrobca stavebných a banských strojov.
Firma prešla morálnym sitom napriek tomu, že izraelské ozbrojené sily používajú jej špeciálne obrnené buldozéry pri operáciách v Pásme Gazy a na Západnom brehu Jordánu na demolovanie domov, výstavbu osád na okupovaných územiach či budovanie múrov. Evanjelici totiž tradične zastávajú proizraelský postoj.
Ratingové agentúry však pre zapojenie do konfliktu znižovali hodnotenia spoločnosti a množstvo európskych aj amerických fondov, ktoré pri výbere zohľadňujú ľudské práva, akcie Caterpillaru predalo.
Hľadanie hriechu vyjde investorov draho
Cenou za investovanie v súlade s učením cirkvi je nižší výnos v porovnaní so širokým trhom. BIBL zaostáva za indexom S&P 500 o niekoľko percentuálnych bodov.
Je to dôsledok vylúčenia významných technologických spoločností, hoci napríklad Nvidia medzi gigantmi vo fonde zostala. Počas kríz, ako boli pandémia a vojna na Ukrajine, však fond zaznamenal podstatne menšie prepady.
ETF od Inspire Investing sú navyše drahé. Fond si účtuje celkové ročné náklady na úrovni 0,61 percenta, zatiaľ čo bežné indexové ETF stoja približne 0,07 až 0,20 percenta.
Takáto „daň z presvedčenia“ je však štandardom pri väčšine náboženských alebo ideologických ETF. Hľadanie hriechu a neprávosti stojí peniaze.
Odborníci tieto fondy často kritizujú práve pre vysoké poplatky.
„Musíte si položiť otázku: Stojí teologické preverovanie za to, aby ste správcovi odovzdávali významnú časť svojho výnosu?“ pýtal sa napríklad Ben Johnson, bývalý šéf výskumu pasívnych fondov v spoločnosti Morningstar, ktorá analyzuje investičné fondy.
Známy investor a autor kníh o etike kapitalizmu David Bahnsen zase upozornil, že vytváranie fondov založených takmer výlučne na negatívnom výbere redukuje kresťanskú etiku na kultúrny bojkot.
„Skutočné biblicky zodpovedné investovanie by malo spočívať v hľadaní spoločností, ktoré vytvárajú hodnotu, rozvíjajú ľudský potenciál a slúžia spoločnému dobru, nie v budovaní portfólia založeného na politickej a mravnostnej kultúrnej vojne,“ povedal počas jedného z vystúpení.
Komické však je, že americká Komisia pre cenné papiere a burzy v roku 2024 uložila spoločnosti Inspire Investing a Robertovi Netzlymu pokutu tristotisíc dolárov za zavádzanie klientov v otázkach morálky.
Vyšetrovanie ukázalo, že analytici Inspire Investing väčšinu spoločností pred zaradením do fondu vôbec nepreverovali a celý systém bol fikciou.
Firmy pridávali na základe útržkovitých údajov. Keď sa investori pýtali, prečo sa vo „svätom“ fonde nachádzajú spoločnosti porušujúce pravidlá, Inspire ich vylúčilo až po protestoch.
Kóšer technologickí giganti a islamská hotovosť
Nábožensky zamerané investičné fondy sú dostupné aj pre vyznávačov iných vierovyznaní. Na burze v Tel Avive aj na Wall Street fungujú takzvané kóšer fondy, teda fondy dodržiavajúce halachu – židovské právo.
Pravidlá zostavovania portfólií sú prísne. Pre zákaz úžery do nich napríklad nemôže patriť banka, ktorá zarába na úrokoch z úspor iných Židov.
Tento zákaz však možno obísť osobitným právno-náboženským osvedčením, ktoré pôžičky formálne mení na podnikateľské partnerstvá.
Náročnejší je šabatový filter. Spoločnosť nesmie vytvárať zisk v sobotu, čo vylučuje niektoré obchodné reťazce. A nielen tie.
Do kóšer fondu sa nedostane technologická firma, ak jej servery v Tel Avive spracúvajú dáta v sobotu ráno. Kontrolou však prejde, ak procesy spustí deň vopred a počas šabatu nebude potrebná ľudská práca. Výnimočne môžu pracovať ľudia, ktorí nie sú Židia.
Výsledky kóšer fondu KSM Kosher TA 125? Vynikajúce. V roku 2025 dosiahol výnos 30 percent vďaka rastu izraelskej burzy.
Moslimovia majú zase prístup k fondom obsahujúcim iba spoločnosti, ktoré vytvárajú príjmy v súlade s islamským právom, napríklad iShares MSCI USA Islamic ETF.
Jednou zo základných podmienok je, že firma sa nesmie v príliš veľkej miere financovať dlhom. V praxi to znamená, že sa kvalifikujú technologické giganty s veľkými zásobami hotovosti v súvahách, zatiaľ čo tradičné priemyselné alebo zdravotnícke firmy, ktoré často financujú výskum dlhom, sú diskvalifikované.
„Náboženský islamský fond“ tak môže byť zo 40 percent skrytým fondom veľkých amerických technologických spoločností.
Výnos z hriechu
Puritánske fondy už dostali odpoveď v podobe ETF založeného na „hriechu a neresti“. Fond USA Mutuals Vice Fund s tickerom VICEX obsahuje výlučne tabakové a alkoholové spoločnosti, kasína a výrobcov zbraní.
Výsmech Ježišovi? Tvorcovia fondu tvrdia, že sú iba pragmatickí. Ľudia pijú, fajčia a hazardujú bez ohľadu na to, či vo svete vládne rast, recesia alebo vojna. Investovanie do ľudských slabostí je podľa nich najbezpečnejšie.
Zaujímavé však je, že milovníci nerestí doplácajú na rovnakú vec ako ich ultrakresťanské náprotivky – vyhýbajú sa technologickým gigantom.
Tentoraz z princípu. Neinvestujú do ničoho, čo neprináša podobné potešenie ako návykové látky a pištole.
Minulý rok bol síce pre fond rekordný a vďaka rastu zbrojárskeho trhu dosiahol výnos približne 20 percent, rok predtým však zarobil iba 11 percent.
Ešte horšie vyzerá päťročné a 10-ročné porovnanie. Vice dosahoval priemerný výnos len tri až päť percent ročne, zatiaľ čo štandardný index S&P 500 v rovnakom období prinášal dvojciferné ročné zhodnotenie.
Peklom sú navyše vysoké poplatky za správu. Celkové ročné náklady dosahujú až 1,73 percenta.
