Keď sa ako odborník pozerám na hodnotu firmy, pýtam sa na dve veci: kde je dnes a aký má potenciál generovať hodnotu, respektíve cash flow, v budúcnosti. Tieto fundamenty určujú, akým EBITDA násobkom by firmu ocenili investori na trhu. Za číslami sú však konkrétne príbehy. Nielen tie plné vzostupov a víťazstiev, ale aj príbehy plné pádov a poučenia z nich.
Videl som mnohé firmy, ktoré rástli pomaly a ľudia v nich tvrdo pracovali. Prelom prišiel po rokoch, nie zo dňa na deň. Tvorba hodnoty potrebuje čas a praje trpezlivým. Platí to aj pre rebríček Najbohatší Slováci 2026. Pribudlo päť nováčikov, no na vrchole sú tie isté mená. Odhad majetku prvej desiatky vzrástol, a to aj napriek geopolitickým šokom a náročnejšej ekonomickej situácii.
Slovensko sa právom považuje za krajinu automobiliek. Naše najväčšie odvetvie tvorí vyše 40 percent exportu. Majetky prvej desiatky však vznikli v iných odvetviach – v zdravotníctve, energetike, vo financiách, v softvéri a nehnuteľnostiach.
Kde vidíme ďalšie rastové príbehy? V energetike, obrannom priemysle, ale aj v technologických spoločnostiach. Práve tie stavajú hodnotu na know-how, značke a inováciách a trh ich preto oceňuje výrazne vyššie. V mojej praxi sa pri transakciách výrobných firiem násobky EBITDA zvyčajne pohybovali medzi štvorkou a šestkou, pri inovatívnych firmách s vlastným know-how sú často dvojciferné.
Ďalším spoločným menovateľom podnikania lídrov rebríčka je expanzia za hranice Slovenska. A nie je novinkou, že naši podnikatelia biznisy mimo Slovenska aj nakupujú.
Najúspešnejší sa nepozerajú len na odvetvie, v ktorom začali. Sú diverzifikovaní a využívajú prieniky medzi možnosťami podnikania naprieč sektormi. Za ich úspechom stoja silné interné tímy, ale aj partneri a poradcovia s pohľadom zvonku. Títo ľudia spolupracujú aj navzájom a spájajú kapitál, skúsenosti a kontakty.
Z môjho pohľadu experta na hodnotu firiem je záver jasný: trvalú hodnotu budujú trpezliví podnikatelia, ktorí myslia v desaťročiach, rastú za hranicami, rozkladajú riziko a nebudujú sami.
KPMG
Karol Balco
Pôsobí ako Associate Partner v KPMG na Slovensku, vedie oddelenie oceňovania a finančného modelovania. Špecializuje sa na ohodnocovanie podnikov, duševného vlastníctva a poradenstvo pri M&A transakciách. Študoval na Univerzite Komenského, je zapísaný ako znalec a člen komôr ACCA a RICS.
