Košickému podnikateľovi Martinovi Švenkovi stačilo len pár rokov na to, aby sa dokázal so značkou Puella presadiť na trhu s parfumovanými olejmi na pranie. Vďaka rýchlemu štartu dokonca získal titul EY začínajúci podnikateľ roka. Keď v e-commerce segmente začínal, mal len 24 rokov.
Minuloročné hospodárske výsledky spoločnosti PUELLAvone do konca novembra však ukazujú, že biznis sa jej začína zasekávať. Po štyroch rokoch slušných ziskov sa firma vlani prepadla do skoro miliónovej straty.
PUELLAvone síce dokázala vlani narásť a vygenerovať obrat na úrovni vyše 27 miliónov eur, no do červených čísiel ju poslali narastajúce náklady, ktoré súvisia aj s expanziou na zahraničné trhy. Náklady na reklamu medziročne stúpli až tak, že zhltli skoro 30 percent obratu firmy, čím by sa dali nazvať marketingovým mlynčekom na peniaze. Nebol to jediný problém.
Účtovná závierka odhalila, že firma výrazne meškala aj s platbami pre dodávateľov. Kým sa nezaplatené faktúry hromadili, krátkodobé pohľadávky voči spoločníkovi Martinovi Švenkovi stúpli o státisíce eur. Inými slovami, majiteľ takto vlastnej firme dlží peniaze.
Zakladateľ spoločnosti Martin Švenk pre Forbes tieto skutočnosti z minulého roka objasňuje. Zároveň hovorí, že vlaňajšok bol pre firmu stabilizačným a snažili sa ju nadimenzovať na ďalšiu fázu rastu. Poukazuje na výsledky prvých piatich mesiacov tohto roka, ktoré naznačujú obrat.
Košickej firme sa podarilo medziročne zvýšiť tržby z predaja tovaru z takmer 23 miliónov eur v roku 2024 na skoro 26 miliónov eur v minulom roku. Firme v celkových výsledkoch mierne pomohol aj predaj majetku vo výške 1,4 milióna eur. Predvlani žiaden majetok nepredávali.
Aj napriek nárastu tržieb sa hospodársky výsledok po zdanení prepadol z minuloročného zisku na úrovni 350-tisíc eur do masívnej takmer miliónovej straty.
Firma sa v poslednom období zamerala na expanziu na zahraničné trhy. Udržať si podiel na domácom trhu a hnať sa za vyšším podielom na zahraničných trhoch ju však stálo obrovské množstvo peňazí.
Potvrdzujú sa tak slová zakladateľa firmy Martina Švenka, ktorý hovoril, že expanzia na zahraničné trhy je finančne náročná. „Každá expanzia je žrút peňazí. Treba mať viac ľudí, väčšie zásoby, viac reklamy aj viac peňazí na dopravu. V zahraničí je trikrát až štyrikrát drahšia reklama a náročnejší zákazník. V každej krajine trvá takmer dva roky, kým sa to rozbehne a priblížime sa k nule,“ povedal v roku 2024 v rozhovore pre Forbes.
Milióny do reklamy
Výkaz ziskov a strát spoločnosti naznačuje, že sa jej nepodarilo dostatočne udržať celkové náklady na uzde, keďže tie vzrástli medziročne o 5,5 milióna eur na 29 miliónov eur. Okrem zvýšených nákladov na nákup tovaru (keďže predaje rástli) sa pod to podpísala kombinácia faktorov.
Firme rástli náklady na služby, ktoré stúpli o päťstotisíc na celkových 12 miliónov eur. Keď sa pozrieme hlbšie do poznámok účtovnej závierky, zistíme, že len položka „Marketing Performance“ zhltla neuveriteľných viac ako osem miliónov eur.
V praxi tak PUELLAvone dáva okolo 30 percent obratu na výkonnostný marketing, ako sú napríklad online reklamy, PPC kampane či sociálne siete. Výsledky firmy v segmente e-commerce sú tak zrejme extrémne závislé od platenej reklamy.
Výrazne firme narástli aj náklady na personál. Osobné náklady firme stúpli viac ako dvojnásobne, konkrétne z 1,32 milióna eur v roku 2024 na 2,94 milióna eur v minulom roku. Len na mzdy išlo vlani medziročne až o vyše milióna eur viac ako v roku 2024. Priemerný počet zamestnancov pritom stúpol „len“ zo 79 na 108, ukazujú údaje z účtovnej závierky.
Rozbitý biznis model
Kým marža na produkte (rozdiel tržieb a nákladov na obstaranie predaného tovaru v pomere k tržbám, poznámka redakcie) bola v roku 2023 ešte 63 percent, predvlani to bolo už len 55,2 percenta. Vlani tento údaj dokonca klesol na 54 percent. „Od roka 2023 to je pokles o deväť percentuálnych bodov, čo je brutálne oslabenie biznis modelu spoločnosti,“ hovorí pre Forbes Jaroslav Chrapko, zakladateľ Dedoles a biznisový mentor.
Vzhľadom na zníženú maržu považuje takéto výdavky na reklamu vo výške 28 percent obratu za príliš vysoké. „Biznis model je rozbitý,“ hovorí. Poukazuje tiež na to, že na variabilné a fixné náklady ostáva firme len 26 percent obratu. „Variabilné náklady (t. j. premenlivé v súvislosti s objemom predaja, poznámka redakcie) pri značke ako majú oni, sú určite minimálne 14 až 18 percent,“ upozorňuje s tým, že na pokrytie fixných nákladov im tým pádom ostáva nanajvýš 10 percent obratu.
„To už by mala byť ideálne EBITDA,“ dodáva. Ukazovateľ EBITDA, hrubý zisk pred odpočítaním odpisov, daní, úrokov aj amortizácie a vyjadruje ziskovosť podnikania.
Na záver pri pohľade na výsledky spoločnosti konštatuje, že firma nie je v optimálnej kondícii a určite prechádza komplikovaným obdobím.
Horšia platobná disciplína
Najnovšie výsledky navyše naznačujú, že firma si vylepšuje vlastný cash flow naťahovaním splatnosti faktúr. Podľa účtovnej závierky (ku koncu novembra 2025) firma dlhovala svojim dodávateľom celkovo viac ako štyri milióny eur. Ide o masívny nárast oproti predchádzajúcemu roku, keď táto suma predstavovala takmer tri milióny.
Po lehote splatnosti (teda meškajúce platby) boli v objeme astronomických viac ako 1,3 milióna eur. V praxi to znamená, že takmer tretina všetkých dodávateľských faktúr bola zaplatená neskôr, než bolo dohodnuté v zmluvách.
Keď to porovnáme s pohľadávkami, Puella mala po splatnosti od svojich odberateľov len smiešnych 5 745 eur. Smerom k firme teda peniaze tiekli takmer stopercentne, smerom von ich firma brzdila.
Firma sa takto zrejme snažila v danom období výrazne časovo natiahnuť platenie svojich záväzkov, čím sa pravdepodobne chránila pred tým, aby jej v roku poznačenom miliónovou stratou nevyschli bankové účty.
Príprava na predvianočnú sezónu?
V reakcii spoločnosť vysvetľuje, že účtovná závierka spoločnosti bola zostavená k 30. novembru 2025, teda k dátumu, ktorý v maloobchode a e-commerce nezachytáva úplne prirodzený koniec obchodného cyklu. „Výška záväzkov z obchodného styku ku koncu účtovného obdobia súvisela najmä s prípravou na obchodne silné obdobie (Black friday a vianočná sezóna, poznámka redakcie),“ tvrdí firma v odpovedi.
Zároveň firma vysvetľuje, že už počas tretieho kvartálu prebiehali rokovania s ich dodávateľmi o úprave obchodných podmienok, ktorých cieľom bolo zosúladiť splatnosti záväzkov s reálnym obchodným cyklom firmy.
„K dnešnému dňu sú záväzky z obchodného styku vykázané v účtovnej závierke k 30. novembru 2025 uhradené, vysporiadané, diskontované alebo vyriešené iným obojstranne akceptovaným spôsobom. Z pohľadu PUELLAvone preto záväzky z obchodného styku vzťahujúce sa k tomuto závierkovému obdobiu považujeme za vyriešené,“ objasňuje spoločnosť.
Spoločníkovi tristotisíc
Kým firma generuje prevádzkovú stratu a dlhuje dodávateľom, krátkodobé pohľadávky voči spoločníkovi, ktorým je majiteľ Martin Švenk, stúpli zo 660-tisíc eur na 960-tisíc eur, ukazujú údaje z účtovnej závierky. Inými slovami, majiteľ po novom vlastnej firme dlhuje o ďalších tristotisíc eur viac.
Spoločnosť Puella v reakcii uviedla, že nešlo o situáciu, v ktorej by spoločnosť v čase napätého pracovného kapitálu jednoducho vyplatila spoločníkovi ďalších tristotisíc eur.
„Dôležité je rozlíšiť, že táto položka nepredstavuje dividendu, rozdelenie zisku ani konečné vyvedenie hodnoty zo spoločnosti. Ide o riadne vykázanú pohľadávku spoločnosti, teda o nárok spoločnosti voči spoločníkovi,“ tvrdí firma v stanovisku s tým, že významná časť nárastu tejto položky súvisela s interným upratovaním a profesionalizáciou účtovníctva v období rýchleho rastu firmy.
Podnikanie z detskej izby
Firmu a vlastný e-shop Martin Švenk zakladal sám a rovnako si sám na kolene robil aj dizajny produktov. K tržbám vo výške desiatok miliónov eur sa dostal bez akýchkoľvek dát. Aj takto by sa dal v krátkosti opísať príbeh začínajúceho podnikateľa z Košíc. Za päť rokov prerástol z lokálnej malej firmy na jednu z najrýchlejšie rastúcich e-commerce spoločností na Slovensku. Dnes má zhruba cez sto zamestnancov a pôsobí na 11 zahraničných trhoch.
Ďalším posunom spoločnosti mal byť príchod z čisto online sveta aj do kamenných kioskov. Puella sa rozhodla investovať peniaze do vybudovania vlastného retailu. Tento retailový experiment pravdepodobne stroskotal. Šéf spoločnosti avizoval v rozhovore, že plánovali v roku 2025 otvoriť ďalších 15 až 20 obchodov na Slovensku a v Česku.
Kamenný obchod nešiel
Realita však bola iná. Kým na Slovensku mali vlani ešte deväť kioskov, v súčasnosti ich majú len osem, ktoré sú situované prevažne v krajských mestách a nákupných centrách, uvádza sa na ich stránke. Snaha diverzifikovať riziko a rozkročiť sa z online sveta aj do kamenných predajní zatiaľ očakávané ovocie nepriniesla.
Obrat však môže prísť už v tomto roku, očakáva spoločnosť. „Rok 2025 bol pre nás rokom konsolidácie po období veľmi prudkého rastu. Za predchádzajúce roky sme vyrástli extrémne rýchlo. Firma sa posunula násobne ďalej, no zároveň bolo prirodzené, že ak chceme v raste pokračovať aj dlhodobo, potrebujeme dobudovať základy, ktoré takýto rast unesú,“ napísala firma v stanovisku. Preto sme sa v minulom roku sústredili najmä na stabilizáciu a nadimenzovanie firmy na ďalšiu fázu, dodala.
Firma poukazuje na výsledky prvých piatich mesiacov tohto roka, ktoré podľa nej priniesli rast tržieb v desiatkach percent oproti roku 2025 či výrazné zlepšenie ukazovateľa EBITDA. „Smerujeme k sedemcifernému výsledku na konci roka 2026,“ predpovedá spoločnosť.
