Český investor a miliardár Jan Barta na minuloročnom Forbes Business Feste povedal, že ChatGPT je lepší než 99 percent juniorských analytikov. Rozhodli sme sa preto urobiť experiment. Nechali sme si od vtedajšieho najsilnejšieho modelu spoločnosti OpenAI vytvoriť krátkodobé investičné portfólio s fiktívnym miliónom korún. Ako sa po roku naše investície zhodnotili?
Na druhej strane: jeden rok znamená vo svete AI celú večnosť. V júni 2026, teda rok po tom, čo sme modelu ChatGPT zadali túto úlohu, má už OpenAI oveľa pokročilejšie chatboty. Navyše ho podľa hlasov z odvetvia predstihli aj iné modely.
Teraz si ukážeme, ako by dopadlo naše investovanie, keby sme presne nasledovali odporúčania umelej inteligencie z minulého roka.
Odpovedali sme teda, že chceme stredne rizikové portfólio s globálnym zameraním. Pokiaľ ide o sektory a alternatívne produkty, dali sme AI voľnú ruku. Model premýšľal približne 10 minút.
Nepoužívali sme základný instantný model, ale pokročilý model s uvažovaním, ktorý je dostupný na prémiových účtoch. Tu je portfólio, ktoré nám vytvoril.
Akcie spoločnosti Apple tvoria 10 percent portfólia. „Apple má silnú pozíciu vďaka robustným tržbám a lojálnej zákazníckej základni (iPhone, služby a podobne). Analytici očakávajú pokračujúci rast – priemerná 12-mesačná cieľová cena je okolo 235 dolárov,“ argumentoval pred rokom ChatGPT, prečo ho zaradil do portfólia. Hodnota akcie dnes dosahuje dokonca 298 dolárov. Realita tak očakávania ešte prekonala.
Shell (SHEL) – rast o 8,85 percenta
Alokácia: 10 percent
Ďalších stotisíc korún odporučila AI investovať do fosílneho gigantu Shell. „Shell má stabilný biznis s ropou a plynom a vypláca atraktívnu dividendu (okolo 3,95 percenta ročne), čo prináša príjem aj v kratšom horizonte. Analytici sa na Shell pozerajú pomerne pozitívne – konsenzuálna cieľová cena okolo 78 dolárov znamená osemprecentný rastový potenciál oproti aktuálnej cene,“ argumentovala AI. Tu sa AI trafila takmer presne. Akcie spoločnosti Shell vzrástli na hodnotu približne 78,8 dolára za kus.
Johnson & Johnson (JNJ) – rast o 51,5 percenta
Alokácia: 10 percent
Do farmaceutického gigantu smeruje ďalších 10 percent z našej sumy. A trh ich za ten čas bohato zhodnotil. AI očakávala za rok rastový potenciál vo výške 15 až 20 percent. Namiesto toho vzrástli o slušných 51,5 percenta.
State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – rast o 25 percent
Alokácia: 30 percent
Do ETF kopírujúceho index S&P 500 odporučila umelá inteligencia investovať najväčšiu časť portfólia, celých 30 percent. „ETF sledujúce index S&P 500 poskytuje expozíciu voči piatim stovkám najväčších amerických spoločností naprieč sektormi, čím znižuje riziko špecifické pre jednu firmu. Z historického hľadiska americký trh dlhodobo rastie,“ argumentoval pred rokom ChatGPT. Vybrané predpovede analytikov sa pred rokom pohybovali medzi piatimi a 12 percentami. Index však vzrástol o 25 percent, pričom väčšinu z tohto rastu zaznamenal po aprílovom prepade v tomto roku.
EM Equity ETF (iShares MSCI EEM) – rast o 51,9 percenta
Alokácia: 10 percent
„Alokácia 10 percent do akciového ETF zameraného na rozvíjajúce sa trhy (emerging markets) zvyšuje globálnu diverzifikáciu portfólia mimo vyspelých ekonomík,“ argumentovala pred rokom AI. „Celkovo je táto zložka stredne riziková – potenciál vyšších výnosov vyvažuje geopolitické riziko a možné výkyvy mien,“ dodal ChatGPT. Napriek tomu ETF rozvíjajúcich sa trhov vzrástlo o viac než 50 percent.
Krátkodobé dlhopisové ETF (iShares € Ultrashort Bond UCITS ETF [ERNX]) – rast o 2,16 percenta
Alokácia: 15 percent
Ďalších 15 percent navrhla AI investovať do krátkodobých dlhopisových ETF, pričom túto voľbu označila za „bezpečný vankúš“ s očakávaným rastom v ráde nízkych jednotiek percent. Pre tento investičný produkt sa technológia rozhodla vzhľadom na krátky investičný horizont, ktorý sme jej zadali.
Aké krátkodobé ETF zvoliť, však AI nenapísala. Museli sme sa jej preto dodatočne opýtať, pričom sme zvolili najkonzervatívnejší variant iShares € Ultrashort Bond UCITS ETF EUR. A ani tu sa predikcia rastu nemýlila: fond vzrástol o 2,16 percenta.
Zlato (SPDR Gold Shares [GLD]) – rast o 24,8 percenta
Alokácia: 10 percent
Aj do krátkodobého portfólia sa AI rozhodla zaradiť tradične konzervatívne zlato, nie však vo forme komodity, ale zlatého ETF. Alokovala doň 10 percent.
„Keby som naozaj investoval milión korún na šesť až 12 mesiacov, tak by som takmer určite zvolil ETF na zlato, nie fyzické zlato,“ argumentoval ChatGPT. Komoditné zlato potom AI odporúča kupovať iba vtedy, ak by sme budovali portfólio na 10 a viac rokov.
Bitcoin (BTC) – pokles o 35,6 percenta
Alokácia: 5 percent
Nechýba ani bitcoin. AI konkrétne odporučila investovať do najhodnotnejšej kryptomeny 50-tisíc korún, teda päť percent zo stanovenej sumy.
Ide o jediný odporúčaný investičný produkt, ktorý zaznamenal pokles. ChatGPT totiž – rovnako ako nikto iný – nemohol predpokladať prudký výpredaj bitcoinu na začiatku tohto roka. Samotná AI túto položku navyše označila za najrizikovejšiu z celého portfólia.
Zrátané a podčiarknuté
Aj napriek viac než 35-percentnému prepadu bitcoinu dokázali ostatné zložky portfólia tento výkyv s veľkou rezervou vykompenzovať (najmä vďaka raketovému rastu spoločností Apple, Johnson & Johnson, ETF rozvíjajúcich sa trhov a stabilnému rastu indexu S&P 500).
Celkovo sa teda investovaný milión zhodnotil približne o 24,9 percenta, teda porovnateľne s rastom indexu S&P 500, ktorý zaberá najväčší podiel v portfóliu a zároveň slúži ako akýsi investičný benchmark.
Ak by sme teda naozaj investovali jeden milión, boli by sme dnes v zisku približne štvrť milióna korún. Ponúka sa však otázka, či by nebolo bývalo lepšie namiesto takéhoto rizika investovať rovno do indexu S&P 500.
Keď sme zadali ChatGPT prompt, aby svoje predikcie s odstupom času (a s pomocou výkonnejšieho modelu) zhodnotil sám, pozerá sa na ne triezvo.
„V horšom makroekonomickom prostredí by rovnaké portfólio pokojne mohlo skončiť v strate, najmä pre vysoký podiel akcií. (…) Niektoré presné odhady, napríklad viac než 50-percentný rast spoločností Apple, J&J alebo ETF rozvíjajúcich sa trhov, by som spätne neprezentoval ako predvídateľný výsledok, ale skôr ako kombináciu rozumnej expozície a priaznivého vývoja trhu,“ píše bot.
Jazykový model ďalej doplnil, že pri niektorých položkách mal priamo špecifikovať konkrétny produkt alebo ticker namiesto toho, aby ich používateľ musel hľadať sám.
Treba však podotknúť, že sme čiastočne pochybili aj my pri zadávaní pôvodného promptu: zadali sme ho príliš jednoducho a nešpecifikovali sme, že hovoríme o českom investorovi. Ten by musel riešiť aj menové riziko, pretože väčšina portfólia bola v dolároch alebo eurách.
Čo na výsledok testu hovorí profesionál?
Podľa analytika spoločnosti Purple Trading Petra Lajska experiment na prvý pohľad dopadol presvedčivo, no pri jeho hodnotení je potrebné oddeliť výsledok od procesu, ktorý k nemu viedol.
„V prvom rade je potrebné pripomenúť, že investovanie v horizonte jedného roka je skôr špekuláciou než klasickou investíciou. Pri stredne rizikovom investorovi by sa preto mal klásť oveľa väčší dôraz na ochranu kapitálu než na maximalizáciu výnosu,“ hovorí Lajsek.
Podľa neho by v takom prípade bolo logické, aby významnejšiu časť portfólia tvorili menej rizikové nástroje, napríklad krátkodobé dlhopisy alebo produkty peňažného trhu. Tie by mali predstavovať stabilizačnú zložku, ktorá obmedzuje dôsledky prípadného prepadu akciových trhov.
Samotná štruktúra akciovej časti portfólia zároveň ukazuje, aké zradné môže byť spoliehať sa na odporúčania AI bez ďalšej kontroly.
Tridsať percent portfólia bolo rozdelených iba medzi tri jednotlivé akcie, čo je z pohľadu riadenia rizika pomerne vysoká koncentrácia. Ak by sa jednej z týchto spoločností výrazne nedarilo, mohlo by to mať citeľný vplyv na celkové zhodnotenie.
„V tomto konkrétnom prípade zohralo významnú úlohu aj šťastie. Apple aj Johnson & Johnson totiž počas sledovaného obdobia výrazne prekonali pôvodné očakávania a ich rast nemožno považovať za ľahko predvídateľný,“ uvádza expert.
Paradoxné je podľa Lajska aj to, že investor mal popri priamej investícii do spoločnosti Apple ešte výraznú expozíciu voči tej istej spoločnosti prostredníctvom ETF kopírujúceho index S&P 500. Apple patrí medzi najväčšie firmy v tomto indexe, takže skutočná váha spoločnosti v portfóliu bola ešte vyššia.
Z pohľadu dlhodobého investora by preto dávalo väčší zmysel obmedziť stock-picking a väčšiu časť prostriedkov smerovať práve do široko diverzifikovaných burzovo obchodovaných fondov.
Otázniky vyvoláva aj zaradenie zlata. To býva tradične označované za bezpečný prístav, realita posledných rokov je však zložitejšia.
Zlatu historicky prospieva prostredie nízkych úrokových sadzieb, čo sa v minulom roku skutočne potvrdilo. Jeho poslednú býčiu jazdu však sprevádzal nezdravý efekt FOMO (strach, že investorovi uniká niečo dôležité, poznámka redakcie) a špekulatívna mánia, no tento rok vzácny kov zatiaľ výrazne zaostáva za akciovými trhmi.
„Pozitívne hodnotím aspoň to, že AI odporučila investíciu prostredníctvom ETF, ktoré ponúka výrazne vyššiu likviditu než fyzické držanie kovu,“ hovorí Lajsek.
„Ešte problematickejšie je však zaradenie bitcoinu. Kryptomeny zostávajú vysoko volatilným aktívom a aj päťpercentný podiel môže byť pre stredne rizikového investora zbytočne vysoký. Pokles ceny bitcoinu počas sledovaného obdobia zároveň dobre ukazuje, ako rýchlo sa môže sentiment na týchto trhoch zmeniť,“ varuje odborník.
Najväčšie riziko pri využívaní umelej inteligencie ako investičného poradcu však podľa experta spočíva v niečom inom.
Jazykové modely nie sú investiční analytici, nepracujú s vlastným názorom ani s hlbokým pochopením trhových súvislostí. Ich odpovede vychádzajú zo štatistickej pravdepodobnosti a zo vzorov nájdených v dátach.
AI preto často generuje odporúčania, ktoré síce môžu pôsobiť presvedčivo, no nemusia byť optimálne z hľadiska rizika, diverzifikácie ani investičného horizontu konkrétneho investora.
„Výsledok rozhodne nemožno chápať ako potvrdenie, že umelá inteligencia dokáže spoľahlivo predvídať vývoj finančných trhov. Tentoraz jej trh prial. V menej priaznivom roku mohol rovnaký experiment dopadnúť úplne opačne,“ uzatvára Lajsek.
DÔLEŽITÉ UPOZORNENIE
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výlučne informatívny charakter a nepredstavujú investičné poradenstvo. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní robí každý na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investícií dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
Článok vyšiel na forbes.cz.
